京源环保IPO侥幸过会 投资者是否买账被爆隐藏问题

来源:《中国IPO在线》综合整理 作者:莫云峰 发布时间:2019-12-30 10:15:49
【提要】“南通科创第一股”江苏京源环保股份有限公司饱受业内的关注,并于近期通过科创板审核,目光聚焦关注的同时,有众多投资者仍对该公司几大颇受争议的问题公开提出质疑,下列问题为市场及投资者关注度较为集中内容的梳理,以便能为广大投资者、机构、监管部门等各方提供相关参考,传

  “南通科创第一股”江苏京源环保股份有限公司饱受业内的关注,并于近期通过科创板审核,目光聚焦关注的同时,有众多投资者仍对该公司几大颇受争议的问题公开提出质疑,下列问题为市场及投资者关注度较为集中内容的梳理,以便能为广大投资者、机构、监管部门等各方提供相关参考,传播资本市场时代最强音。

   募投项目有作假及圈钱之嫌。资料显示,此次京源环保欲募集27643.45万元,其中13600万元用于补充流动资金,占比高达49.2%,仅有13%将用于建设研发中心,意在提升研发实力,满足经营规模扩大的需要。作为申请科创板上市的企业,研发实力如何从一定程度上决定了企业能否得到市场认可。这在以往的主板、创业板审核实务中,会引起审核委员的特别关注,降低其募资安排的合理性,一定程度上影响其过会的概率。京源环保的应收账款周转率持续下降,分别为1.39次、1.17次、1.09次,且远低于同行业可比公司平均值,尤其是在2018年,同期同行业可比公司平均值分别为2次、1.83次、2.18次。这意味着,近三年,京源环保在应收账款的变现能力上远低于同行业可比公司平均水平。投资者质问该公司募投项目的必要性?广大投资者质疑该公司募集资金首当其冲是用来偿还巨额债务或其他窟窿,募投项目的合理性?该公司盈利财报的真实性?资产负债的严峻性?每一项都是IPO上市的灵魂拷问。

   被投资者质疑该公司财务造假、包装上市,呼吁证监会中止其IPO进程。招股书显示该公司京源环保2016年-2018年和2019年1月-3月,经营活动产生的现金流量净额分别为-2279.68万元、-3145.53万元、-2443.23万元、-252.71万元,近三年及一期,京源环保在经营上净流出近8000万元现金。公开资料显示,京源环保于2014年挂牌新三板,其2013年-2015年经营活动产生的现金流量净额分别为-600.14万元、-453.26万元、-560.48万元。营收和净利润的增长天然之别,虽然科创板不过于强调盈利数字,试问如此差的财务数据让广大投资者情何以堪?

   “股权问题大于天”,《国家证券法》底线不容挑战。京源环保历次股权转让中三次出现 1 元/注册资本转让的情况,部分 1 元/注册资本转让的情况原因为公司为激励核心人员。2016年12月1日,华迪民生将其持有公司0.1%的股份通过股转系统转让给灿荣投资,2016年12月27日,灿荣投资又将该部分股份转让回华迪民生;2016年12月2日,华迪民生将其持有公司0.1%的股份通过股转系统转让给华迪新能,2016年12月22日,华迪新能又将该部分股份转让回华迪民生。该公司京源环保股权转让的差价及华迪民生、华迪新能、灿荣投资的关联关系股份频繁转让究竟是何原因原因?是否存在利益输送?该公司在新三板挂牌,转让、信息披露等方面是否合法合规?该公司信息披露与新三板的相关信息披露是否存在重大出入。该公司自设立以来股权演变情况说明报告期内股权变动(包括发行新股或转让股份)是否适用《企业会计准则—股份支付》,试问如此频繁的突击转让股权是否为应对IPO上市采取的救火之策?

   “百年大计、以人为本”,该公司被爆员工工资的发放都依赖于募资,是否可能存在股东分红漏税情形,还有该公司及子公司为员工缴纳社保的人数严重不足。包括母公司和所有子公司在内办理了社会保险的员工人数、未缴纳的员工人数及原因、企业与个人的缴费比例均存在较大漏洞,除工伤保险以外,养老保险、医疗保险、失业保险、生育保险、住房公积金未缴比例均超过三成。另外该公司整体变更设立股份公司及历次股权转让及股利分配过程中,股东是否依法缴纳了个人所得税。在新三板时其公开发行股票400万股,全部为无限售条件股份,募集资金4800万元,本轮募集资金主要用于补充订单所需资金及支付职工薪酬,试问一家即将上市的企业,员工薪酬都无法自营保障,其发展前景令人咂舌。不缴社保是否为冲关IPO上市而采取的降低成本提升利润率的燃眉之举不得而知,随着社保缴纳已划归国家税务局统筹,会否牵出税务部门的税务稽查?我们拭目以待。社保个税问题是否会成为此次IPO上市的拦路虎?


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