港股利空释放充分 绩优股或有更大反弹空间

来源:中国证券报·中证网 作者:不详 发布时间:2020-3-24 9:56:55
【提要】法兴证券(香港)上市产品销售部副总裁 周翰宏  港股上周五强势反弹,恒指近一个月首次出现大幅上涨。近期全球股市剧烈波动,欧美股市下跌幅度较大,港股自前期高位以来的累计下跌幅度也超过20%。利空彻底释放,短期反弹若确立,或有一波加速上攻行情。  近期欧美股市多次

  法兴证券(香港)上市产品销售部副总裁 周翰宏

  港股上周五强势反弹,恒指近一个月首次出现大幅上涨。近期全球股市剧烈波动,欧美股市下跌幅度较大,港股自前期高位以来的累计下跌幅度也超过20%。利空彻底释放,短期反弹若确立,或有一波加速上攻行情。

  近期欧美股市多次熔断,美元指数冲上100关口,国际油价跌至20美元。极端行情也引来了超预期的对冲措施,欧美央行实施大比例降息,推出多项量化宽松措施。但市场并未结束恐慌抛售,诸多措施反而激发更多避险。不过,在连续暴跌之后,总有冷静时刻。

  从上周五港股盘面不难看出,涨幅靠前的相关标的一方面有北向资金的持续加码,如美团、建行等;另一方面是受到利好业绩提振,如中移动、长实等。相反,业绩表现不佳的香港本地公用股逆市向下。近期属于年度业绩密集发布期,大市若能延续反弹,绩优股或有更大反弹空间。

  恒指牛熊证资金流方面,截至上周四的过去5个交易日,恒指牛证共获得约3.4亿港元资金净流入,恒指熊证则有约5.03亿港元资金净流出,资金博反弹意愿较浓。个股看多资金流方面,截至上周四的过去5个交易日,腾讯的相关认购证及牛证共获得约1.43亿港元资金净流入,为资金流入最多的个股。产品条款方面,目前市场上较活跃的腾讯认购证为行使价约405港元至430港元附近的中期价外条款,实际杠杆约6倍至8倍。另外,阿里相关认购证期内获得约8809万港元资金净流入。至于看空资金流方面,期内腾讯的相关认沽证及熊证共有约658万港元资金净流入。

  场外期权引伸波幅方面进一步飙升。以三个月贴价场外期权为例,恒指的引伸波幅涨12.9个波幅点至47.1%,国企指数的引伸波幅急升12.5个波幅点至48.9%。个股板块方面,国际银行股汇丰的引伸波幅上升2.3个波幅点至36.8%,港交所的引伸波幅上升8.3个波幅点至39.9%,信息科技股腾讯的引伸波幅上升14.1个波幅点至49.5%。

  近期市场显著波动,引伸波幅已升至过去5年来的较高水平,利用权证部署需承担较大的风险。由于引伸波幅较高,权证价格也相对较贵,意味着杠杆因此而下降,要维持相应的回报要求,入市资金量或需增加。牛熊证方面,由于近期港股跳空开盘的概率有所增加,发行人在牛熊证定价方面也有所提高,以抵消跳空所带来的对冲风险,牛熊证的整体杠杆同样有所下跌。投资者在入市前宜细心比较同类条款产品的价格高低,避免选择定价过高的牛熊证。


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