山西华翔集团有限公司将于本周上会，市场投资者各方表现不一，对于各方关切得不到积极回应，业内对该公司IPO普遍感到焦虑。该公司近年来纷繁众多的大额诉讼官司同时也成为了广大投资者业内关注的焦点，官司缠身或对公司上市发行带来不确定性，其中尤其以临汾市通宏顺物流有限公司与山西天涯物流有限公司、山西华翔集团有限公司运输合同纠纷的诉讼最具代表性，在2017-2020年期间先后连续十余次诉讼。对簿公堂时至今日仍纠缠不清。数年时间淙淙流淌，该公司为何与众公司之间仍在喋喋不休，应广大投资者呼吁，拟对此事件进行全面梳理了解，以还原事实真相。试问该公司后期是否还会出现新纠纷官司的情形？口碑和信誉是企业生存发展的命脉，此大额官司纠纷，会否影响公司核心业务，从而对如此庞大的募资募投项目产生本质系统性风险，投资者的投资回报是否产生重大影响，翻阅招股书及相关资料无法看到该公司在后期关于诉讼纠纷方面拟采取的预防措施及改进预案。

    据投资者爆料，天津市伟昌精密机械有限公司曾于2019年10月28日向洪洞县人民法院申请诉前财产保全，请求依法冻结被申请人山西华翔集团股份有限公司名下的银行账户或其他等值财产，申请保全的数额为人民币2399288元。申请人天津市伟昌精密机械有限公司以安邦财产保险股份有限公司出具的保单保函提供担保。最终该公司山西华翔集团股份有限公司被冻结名下存款2399288元，期限为1年。此次冻结的具体事由和原委在本轮IPO招股书并无披露，对于本周上会审核在即亦或引发关注

    资料显示：近三年山西华翔集团的营业收入增速和主营业务毛利率均持续下降，2016-2018年的营业收入分别为13.08亿元、16.86亿元和19.96亿元，2018年的营业收入增速为18.39%，远低于2017年的28.90%，营业收入增速同比下滑超10个百分点；同时，2016-2018年的主营业务毛利率分别为28.93%、25.11%和22.02%，毛利率逐年下滑3个百分点左右。2016-2018年山西华翔集团的总负债分别为9.84亿元、9.55亿元和11.31亿元，资产负债率分别为57.60%、53.10%和52.54%，而同行业可比公司的同期资产负债率均值分别为45.02%、30.64%和35.04%。该公司营业收入增速和毛利率均不断下滑，负债不断增长，偿债能力持续承压。到底是强弩之末挣扎出的财报？还是想利用募集资金来填坑补漏？投资者建议监管部门重新核实募集资金用途的合理性及合规性。

    该公司还存在业务过度依赖单一大客户并涉嫌利益输送，向关联方资金拆借频繁之情形从而遭受质疑。该公司不明收入占比居高不下、股权转让倒手价格迷雾重重、关联交易金额占比巨大暗藏风险、资产负债率高于同行业可比公司平均值等诸多疑点。据了解，虽然该公司营业收入逐年增长，但其营收主要依赖于大客户或给其带来客户集中的风险。该公司山西华翔集团业务严重依赖于大客户， 2016-2018公司前五名客户包括格力电器、美的集团、丰田集团、上汽制动等，合计销售收入分别为8.54亿元、10.16亿元、10.65亿元、5.53亿元，占当期营业收入比重分别为65.25%、60.26%、53.39%、53.53%。若主要客户因经营状况减少或停止与公司的合作，营收将面临灭顶之灾。下游客户的议价能力强，如与格力电器、美的集团、丰田集团等均是采用“赊销采购”的业务模式，不仅造成该公司的应收款项占比较高，给其资金流动和偿债能力都造成较大的压力；而且客户集中度较高还给其经营状况带来一定的风险，若主要客户对该公司的产品需求量下降或终止合作，则会对山西华翔集团的经营产生较大不利影响。同时该公司产品结构较为单一，缺乏高毛利率的核心产品。近三年，公司来源于压缩机零部件、工程机械零部件和汽车零部件的主营业务收入占总营业收入的96%以上，而压缩机零部件和工程机械零部件的毛利率相对较低并且还在逐年下滑。该公司高度依赖主要关联客户会对其产生致命的影响，一旦出现变化时，那么对公司的影响将会是巨大的。在进入资本市场后，投资者普遍认为后期业绩‘变脸’的概率很高。”近期随着证监会针对IPO企业虚假信息披露和财务造假稽查力度日益加大，投资者担忧在上市后被核查出以上漏洞从而严重影响投资者利益。

   “家族控股”是集权还是独权？通常所谓的“家族一股独大”有两层含义，一种是上市公司某股东占据51%以上，甚至70%、80%的股份，从而处于绝对控股地位；另一种是上市公司某股东持有30%甚至20%、10%等股份，处于相对控股地位。无须讳言，绝对控股下的一股独大确实容易产生许多弊端，比如大股东随意侵占小股东利益、完全控制公司经营等。资料显示：公司控股股东为华翔实业，持有公司2.71亿股，持股比例为72.92%。王春翔及其子王渊、其女王晶分别持有华翔实业40%、30%、30%股权，三者同为公司实控人。可以看出“家族关系”在华翔集团体现的淋漓尽致。一股独大可能凭借其家族控制权影响公司正常的生产经营，从而产生控制公司行为、损害公司利益的风险。投资者极为关注并担心投资利益承载其风险。

    对比招股书显示，该公司财务数据不一致且该公司近年来应收账款激增，其减值也相应增加，但值得注意得是，减值增幅远超存货增幅。虽然该公司近年来整体业绩表现尚可，但其仍存在经营活动现金流量净额与净利润长期不匹配、披露财务数据不一致等隐忧。该公司业绩增长的同时应收账款高企，应收账款也逐年增加。2016-2019年6月，公司应收账款账面价值分别为2.99亿元、3.98亿元、4.49亿元、4.63亿元，占当期总资产的比重分别为17.52%、22.13%、20.88%、19.85%。对此，山西华翔表示，由于公司主要下游客户为赊销采购，致使公司应收账款金额较大、占总资产比例较高。同期，公司应收账款前五名客户应收账款账面余额合计分别为2.16亿元、2.62亿元、2.66亿元、2.9亿元，占当期应收账款账面余额的比例分别为68.38%、62.48%、55.52%、58.86%。其中格力电器、美的集团为公司应收账款前两名大客户。综上所述，投资者质疑此次募资资金是否会主要用于弥补前期损益和补充流动资金？若收支互逆，谈何扩大经营规模之说？是否存在虚假披露问题？广大投资者表示质疑。

   “千里之堤、溃于蚁穴”这句至理名言时刻在警醒世人，小事不抓终将酿制大祸端。投资者爆料2018年波兰卡尔玛案件至今影响几何？据了解2018年该公司海外营销部门员工邮箱遭到黑客攻击，黑客操纵该员工邮箱从卡尔玛处骗取货款共154.63万美元，以至卡尔玛暂缓向公司支付应收账款。2018-2019年6月，公司对卡尔玛的应收账款账面余额分别为1061.24万元、1063.02万元。综上案例，不得不反思：究竟是内部管理机制审核太过混乱？还是该公司有人监守自盗弄虚作假？亦或是另有隐情牵涉其他隐患问题？此状况令广大投资者堪忧即便侥幸上市后被举报查处仍有可能会存在退市的巨大风险，本栏目将持续关注。