社会责任和民族大义虽不是IPO闯关的硬性指标，但确实是市场及广大投资者检验上市企业的达摩斯利剑，IPO上会在即的天津市依依卫生用品股份有限公司或遭遇投资者“用脚投票”。招股书显示：该公司主要产品无纺布毛利率在2020年出现暴涨，较上年同期增长了121.49%，主要由于公司生产的无纺布是防护服等抗疫物资的原料之一，而上半年受疫情影响，无纺布价格上涨较多，公司对外销售的无纺布价格较上年同期上涨129.97%，带动收入增加4240.72万元。该公司无纺布在上半年的销量为7584.39吨，单价为23569.41元/吨，毛利率为62.88%，而2019年年度的单价仅有10213.9元/吨，毛利率仅为8.99%。以销量*单价=收入来计算，此年上半年无纺布的收入应该为1.79亿元，与招股书披露的无纺布收入7503万元相差一倍多。同时2017年-2019年也存在同样的情况。2020年上半年受新冠肺炎疫情影响，无纺布价格上涨较多，公司对外销售的无纺布价格较上年同期上涨129.97%，带动收入增加4240.72万元，毛利率增长也较大。有不少投资者质疑该公司净利的异常暴涨是建立在“发国难财”的前提下，试问离开疫情期间的特殊市场环境，经营业绩如何得以高速增长？

    作为生产型企业提及产品质量似乎也是一言难尽，据了解渗入量是衡量卫生巾吸液性能的指标。渗入量大说明卫生巾产品渗透快，吸收性好。卫生巾渗入量低无法进行快速、有效的吸收，容易产生侧漏等问题。国家质检总局曾对全国8个省直辖市132家企业生产的200种卫生巾(含卫生护垫)产品的质量监督抽查结果，有11种产品不合格，主要是渗入量、pH值、微生物指标不合格。抽查中有6产品渗入量不合格，该公司天津市依依卫生用品有限公司的一批次“依依”卫生巾位列六家黑榜的第二位。据悉该公司生产车间脏、乱、差等问题，呼吁地方是长监管部门加强对企业的监管，绝对不能让不合格的产品流通市场。在业内人士看来，作为卫生用品行业全产业链企业，该公司在上游生产端环保和生产质控问题，以及下游生产销售端的卫生安全问题，都是监管层关注的重点，若漏报或隐瞒违法违规事项，或将对上市进程造成不利影响。随着人们健康意识的增强与对产品质量的顾虑，很多国家开始严格整治。如此重大的产品质量安全隐患始终萦绕在广大消费者投资者心间，后期如何化解此类品质及信任危机或是迫在眉睫。

    在风险隐患方面，该公司还曾发生过重大火灾安全事故，是否造成人员伤亡的严重后果不得而知，对于资本市场所可能导致的风险，确实不容小视。相关报道显示，2013年12月19日5时30分，天津市西青区张家窝镇丰泽道依依卫生用品有限公司发生火灾。经消防部门核实，起火部位为该单位的仓库，厂房已经烧塌。据了解3年前该公司就曾发生过严重火灾。当地媒体天津网报道，2010年4月28日9点30分，位于天津市西青区张家窝镇的天津市依依卫生用品有限公司发生严重火灾。消防部门动用了4个中队的18辆消防车紧急赶赴现场进行扑救，火灾导致该路段拥堵7个多小时。近年来连续的安全事故着实令投资者畏惧，随着国家安监局对重大事件查处力度的加大，此时冲关IPO资本市场信心如何保证？安全隐患恐成IPO上会审核的绊脚石，广大投资者迫切需要了解详情及改进措施，以便更好的做出投资选择。

    据招股说明书数据显示：在主营业务收入构成中，该公司在外销和内销并存，其中外销收入占比较大，公司90%以上的主营业务收入来自境外销售。2017年-2020年上年，公司产品境外销售收入占主营业务收入比例分别为88.42%、90.76%、91.01%和84.58%，且外销模式下ODM产品收入占比均在9成左右。即公司主营业务收入主要源自境外市场的ODM模式。在中美经贸摩擦期间，公司出口美国的宠物垫、宠物尿裤等产品自2019年9月1日起被加征15%关税，2020年2月14日起降至7.5%，2020年3月10日起降至0%。境外地区是该公司重要的海外市场，然而新冠疫情的影响可谓是席卷全球，以国际贸易为业务支撑的公司遭受严重影响，而该公司以海外市场的销售占巨大，而国外的疫情与日俱增居全球之首，且中美中欧经济贸易环境此起彼伏，受此影响的程度难以估算。若有，未来营收额占比降幅究竟有多大？此时冲关IPO，持续盈利能力及业绩将如何保障？

    另外，该公司产能严重过剩却仍通过募投项目扩产扩能，圈钱意图较为明显。受环保政策压力、产能过剩以及生产成本过高等多方面影响该公司现有产能尚不饱和。据了解作为该公司依依股份宠物用品中的主要产品，宠物尿裤的产能几乎每年都有提高，但产能利用率却始终飘忽在30%到40%。报告期内，依依股份的宠物尿裤产品利用率分别为44.16%、34.11%、42.97%和40.58%，由此可见产能利用率呈逐年下降态势。也就是说依依股份旗下宠物尿裤的产能利用率不到50%，而在其募投资金计划中，仍将有部分资金1.14亿元用于宠物尿裤生产项目。到底是东拼西凑刻意编撰出来的募投项目？还是想利用募集资金来填坑补漏？投资者建议监管部门重新核实募集资金用途的合理性及合规性？综上所述，投资者质疑此次募资资金是否会主要用于弥补前期损益和补充流动资金？是否存在虚假披露问题？广大投资者深表质疑，本栏目将持续跟进关注。