市场热点呈现明显结构性特征

　　　基本面与政策调控预期的反向博弈，使股指在很长一段时间陷入区间震荡格局。技术上，沪指120周均线一直对市场上行形成压制。目前股指再次运行到突破该压力线的重要节点，我们认为，只要基本面复苏信号进一步明确，在政策调控预期趋于稳定局面下，周期性蓝筹品种有望带动股指有效突破120周均线。

　　　西南地区旱情延续，使通胀预期重新抬头。不过，从物价指数构成成分来看，CPI尚不会因此受到明显冲击，预期中3月份CPI指数涨幅回落应是大概率事件。从近期央行操作来看，加大公开市场货币回收力度，均衡全年资金投放，成为货币政策调控的主要方向。值得注意的是，目前货币市场央票利率维持稳定，加息预期得到较好的控制。因此，我们认为，只有在基本面出现确切复苏迹象并不会再次回落的前提下，紧缩政策才可能真正出台，之前的政策调控仍将以维护经济增长作为首要目标。

　　　我们认为，撇开政策困扰，近期应加大对基本面的关注力度，并以此确定投资策略。在生产领域，工业增加值突破新高与PMI回落构成一定背离。发电量数据显示，当前实体经济仍在继续09年以来的快速扩张态势。经季度调整后的投资数据维持反弹，这再次表明投资拉动可能仍是国内经济增长的重要动力。在下游房地产开工、汽车销售趋暖的带动下，机械、水泥、钢铁、有色等产业链上游均出现良性变化信号。与之相随，银行经营业绩维持稳健增长状态。只要基本面呈现更多的复苏信号，周期类蓝筹品种的价值回归就值得期待。一旦3月信贷超预期增长或股指期货推出，有望为周期类蓝筹品种的走强酝酿重要契机。

　　　整体来看，当前市场热点呈现明显的结构性特征，围绕新能源、新产品、新技术及区域经济的主题炒作，仍是资金运作的主要方向。不过，我们认为，投资线索带动的周期品种应被纳入投资视野，3-5月是国内经济活动趋于活跃阶段，复苏趋势延续有望为周期品种提供伸展的舞台。

　　周期性蓝筹品种蓄势待发

　　日信证券 徐海洋

　　本周趋势 看多

　　中线趋势 看多

　　本周区间 ３０００－３１５０点

　　本周热点 周期性蓝筹股

　　本周焦点 半年线争夺