商业腐败触目惊心、推广费用畸形惊人，会否影响该公司IPO上会的关键审查，行贿事件对于企业发展能否独善其身？资料显示，2017年-2020年三季度，万年青制药销售费用分别为4469.39万元、1.05亿元、1.21亿元、9426.07万元，分别占营业收入比例为 23.33%、36.12%、38.25%和37.80%。销售费用主要用于市场及学术推广费乃至向主管政府官员贿赂支出，市场及学术推广费占比较大，近年来增幅也较大。对于推广费的去向，招股书称包括市场调研费、学术推广费、渠道拓展及维护费，其中的学术推广费主要用于：各市、区举行的医疗行业及医疗卫生领域高端学术会、专题研讨会、沙龙会、交流宣传会等。另据法院官网显示，2013—2015年，该公司万年青原副总经理魏某先后6次行贿原广东省食药监局药品安监处处长蔡明，贿送的现金共计6万元，以帮助公司药品报批工作中的《药品GMP认证申请书》、《申请受理表》以及《GMP认证审批件》手续审批。综上不得不反思：畸形营销费用及陷行贿门丑闻，究竟是巧合？还是企业文化的有效传承？如此高的销售成本高额推广费中是否有暗相操作而巧立名目掩盖不正当行为？

  招股书显示，2017年万年青的净利润为3275.75万元，而其当年分配现金红利多达3845.58万元，超过同期净利润569.83万元；2019年，万年青再次现金分红3000万元，占同期净利润的45%。2020年4月，万年青继续分配现金红利1080万元，换而言之2017年至今万年青累计分红高达7925.58万元。而本轮IPO该公司却拟融资3.6亿元，其用于中成药生产扩建项目、研发中心建设项目及补充营运流动资金。该公司万年青制药于2017年分配股利3845.58万元，2019年分配股利3000万元。2020年4月分配股利1080万元。其中2017年和2019年分红金额占净利润之比超过或接近50%。万年青制药计划扣除发行费用后募资4.06亿元，其中万年青制药计划使用2.26亿元用于中成药扩建项目、9991.88万元用于研发中心建设项目、8000万用于补充营运资金，并声称项目建成达产后可实现年均营业收入2.65亿元，年均净利润5582.02万元。以此推算，该公司年度净利润在现有基础上基本可实现翻倍。近三年来既然有如此大额现金可用于分红，为何不趁早以自有资金扩容增产，却等到现在跑来资本市场融资募投扩产，实在令人费解。

  药品安全无小事，小问题看似无伤大碍但在资本市场却可能引发大危机。药品安全是上市药企的立身之源、立命之本，牵一发而动全身，广大投资者爆料该公司产品质量药品安全诸多问题和巨大隐患。2017—2020年前三季度，历年出现在万年青制药“前五大中药材供应商名单”的企业共有11家，如亳州市庆聚药业销售有限公司、哈尔滨普方药业、湖北道地药材、深圳弘恩医药等该公司，其中有9家存在抽检不合格的情况，供应商不合格率超8成，历年前五大中药材供应商中，多数供应商提供的原材料抽检不合格的情况并不止一次，而且质量不合格的类型涉及范围也较广。药品源头的风险隐患详细始末投资者极为关注，如此大规模供应商问题是否会连锁反应引爆该公司的质量危机？尤其是在敏感的资本市场和IPO上会审核的关键节点，是否会产生重要影响？

  论行政遭罚记录，万年青制药可谓是声名大噪。报告期内外资料显示，2015年12月，该公司万年青因生产不合格药品“苦木注射液”受到汕头市食品药品监督管理局处罚6930元，没收违法所得3465元；2016年1月，黑龙江省食品药品监督管理局公布2015年第四季度药品质量抽验情况，该公司生产的“苦木注射液”不合格，不符合规定项目为性状可见异物；2016年5月，安徽省食品药品监督管理局公布2016年第4期药品抽验不合格信息中，该公司万年青生产的“参芪降糖片”不合格，不符合规定项目为检出重量差异；2017年11月又因生产过程中使用不合格药包材“药用聚乙烯袋”，被汕头市食品药品监督管理局责令改正并处以罚款1.5万元。广大投资者质疑，是否为处罚力度太低，无关痛痒，才致使该公司有恃无恐，变本加厉式的违规。随着我国法律制度日益严格以及证监会对于上市企业监管力度的加大，万年青制药后期的经营表现令人堪忧？数据显示，报告期内该公司2017年-2020年三季度，该公司研发费用分别为691.54万元、704.11万元、781.68万元和733.93万元，占营业收入的比例分别为3.61%、2.42%、2.47%和2.94%。公司通过自主研发取得了3项发明专利，6项实用新型专利。但3项发明专利的取得时间分别为2011年8月、2015年8月、2019年5月，而同行业药企普遍拥有数十项乃至上百项专利。

  2019年度公司所需原材料的采购总额为6,833.78万元，原材料成本为5,868.70万元，研发费用中的材料投入成本为278.51万元，可得出2019年采购与消耗之差为686.57万元，即2019年公司原材料新增库存金额为686.57万元。可招股书显示，公司2019年的原材料库存为2,328.67万元，较2018年原材料库存的2,100.17万元增加了228.5万元。2019年的在产品库存金额为1,410.62万元，库存商品为2,242.17万元，此两项存货金额合计为3,652.79万元，较上年减少5.17万元，2019年原材料库存的增加额较其根据采购与耗用测算出的原材料增加额少了约458万元，数额出入过于离谱。那么究竟是招股书披露数据统计有误？ 还是虚假财报冰山一角的暴露？广大投资者呼吁财务数据有待进一步审计。另外该公司员工大面积社保公积金未缴漏缴问题亦引起了业内的广泛关注。报告期内，2017年-2020年1-9月，该公司未缴纳公积金人数分别为310人、63人、9人和7人，各期需要补缴金额分别为74.52万元、81.19万元、148.17万元和130.02万元，公积金应缴未缴金额分别为27.02万元、28.62万元、3.02万元和0.69万元，未缴金额与人数对不上，2018年在未缴人员大幅减少的情形下未缴金额却出现了增加。以公积金缴费额推算工资基数也不合乎逻辑常理，2017年年度未缴310人，未缴金额为27.02万元，折合每个人未缴金额仅有871.65元，如按最低缴纳5%缴纳测算，这310人的平均年薪仅有17432.90元，折合月薪仅为一千四百多元。一边克扣员工薪酬福利，一边却沦为实控人的取款机，侨银房地产是该公司第三大股东，持股比例为10%，2016年末该公司为华银房地产等13家关联方拆借的资金余额为2.67亿元，2017年，公司再次向其拆借资金达4.1亿元，共拆出资金达6.77亿元，而绝大多数资金最后流进欧先涛、李映华夫妇的房地产业务板块内。投资者建议监管部门重审该公司财务报表现金流向，投资者质问该公司募投项目的必要性？

  身为当地大型制药企业，却有下列诸多的环保违法行为发生，不禁领投资者咂舌，且证监会已明文规定，三年内有重大环保违法的公司不得进行IPO上市，请问此情形是否符合政策要求？资料显示：2017 年 6 月 23 日，汕头市环境保护局对万年青做 出了《责令改正违法行为决定书》显示，万年青因小容量注射剂、基本药物大品种 GMP 技术改造项目以及固体制剂、液体制剂 GMP 技术改造项目存在未经竣工环保验收投入生产的情形被责令改正。2018年存在制剂生产线扩产增效技术改造项目存在环评方面未批先建和未验收先投产的情形；此外该公司还存在排污总量超标情况，根据公司现持有的《广东省污染物排放许可证》，其 2017 年度二氧化硫的排放许可量为 13.95 吨，但其2017 年度二氧化硫实际排放量超过排放许可量，因而采取整改措施在 2018 年度和2019 年度停止使用燃煤锅炉用于生产作业。该公司属于重污染行业，在生产过程中会产生废水、废气、废渣等污染性排放物，如果处理不当会污染环境。如此高危污染源的存在，势必产生大量的排放污染，试问是否有无对废水、废气等排放物进行处理的设施及举措，是否达到对环境保护的政策要求？“环境污染”问题会否成为该公司IPO上会审核最后冲刺的重大障碍，投资者呼吁监管部门暂缓其上会，待重新审查后合格后再度放行。