关注点将逐渐转向基本面

　　近几个交易日，银行、地产、石油等大盘蓝筹股集体放量上冲，并强劲拉升指数，上证指数重新收复3100点整数关，并创近两个多月以来的收市新高。

　　市场人士表示，其实市场对大蓝筹切换这个概念已经讨论了很久，而且小盘持续领先的时间也已经非常长，与蓝筹股的差距越拉越大。但是投资者期待的蓝筹行情却迟迟没有出现。近日权重股的上扬，让市场一时间对“二八行情”、“蓝筹转换”的讨论又热起来。

　　近日，随着股指期货和融资融券两项制度即将正式启动，权重股集体领涨，甚至令两市走出跳空高开的行情。于是，市场风传“蓝筹股终于启动了，市场准备风格转换”。然而，机构分析师提示，目前的“蓝筹转换”只是一个波段机会，难言风格转换已经成功。

　　大盘蓝筹股集体放量上冲

　　中信证券有关分析师认为，股指期货推出以后，大盘蓝筹股的活跃会成为一个常态，但不会偏离估值范围很多，他指出目前蓝筹股很多还是处于低估的情况。

　　“机构对蓝筹行情并没有达成共识，目前市场迎来的只是一个波段性机会。”广州证券首席分析师袁季表示。

　　海通证券最新报告表示，融资融券和股指期货对权重股只能是短期效应，不能影响股市长期趋势。宏观经济形势和公司业绩的基本面最终决定市场的方向。

　　兴业证券也认为，市场对价值认识的转变短时间很难完成，目前市场走势还是要看宏观经济的走势。最近由于股指期货推出，对蓝筹股的启动起到了一个催化剂和加速器的作用。但由于蓝筹股对资金的需求量非常大，如果要形成大规模的成长，走出蓝筹行情，一般只能在经济强劲上涨的时候发生，但是宏观经济的紧缩并不能满足源源不断的量能需求。

　　关注点将逐渐转向基本面

　　随着股指期货和融资融券两项制度正式启动，以及日前央行对下一阶段货币政策的定调，机构分析人士表示，未来市场的关注点将逐渐从政策面转向公司业绩基本面。

　　华福证券研究报告认为，2010年市场的主题将是“调结构”，是从复苏向繁荣的过渡。而紧缩措施只是为了防止通胀和经济过热的暂时政策，改变不了经济发展、公司业绩增长的大环境。二季度紧缩政策阴影还将继续影响市场，但市场有望摆脱政策不确定的干扰，走出一波震荡上行行情。

　　华福证券认为，中国经济复苏势头强劲，即使在二季度加息，国内经济出现二次探底的概率也不大。下半年CPI翘尾因素逐步回落，市场的关注点可能会从对加息的担忧转向对经济基本面、企业盈利的关注，市场有望摆脱政策不确定的干扰。华福证券预测2010年上市公司业绩增长区间为20%至30%。以25%增长率测算，目前全部A股对应的动态市盈率为18倍至19倍左右。与历史平均动态估值水平相比，当前市场估值处在相对偏低区域。无论与欧美等发达国家市场，还是与其他新兴市场相比，当前A股的估值水平都不高。

　　中金公司也维持沪深300动态P/E波动区间15倍至20倍的判断，目前市场动态市盈率15.2倍，处在该区间的低端。

　　关注经济结构转型中的板块机会

　　机构总体分析认为，市场需要重点关注经济结构转型中出现在能源、信息、消费和服务领域的持续性机会，配置高成长性板块个股，建议关注低碳经济指导意见、新能源和电动汽车规划、三网融合推进以及新疆和海西区域板块等主题投资机会。

　　中金公司建议投资者增加在基础材料和投资品(钢铁、建材、煤炭、工程机械、重卡等)上的配置。在金融板块中超配保险、证券。银行板块在业绩期前后通常有相对较好的表现，可以关注。消费板块仍是中长期配置的主要品种。低配的板块包括石油石化、公用事业和交通基础设施。

　　中信证券的研究报告称，2010年一季度是利润增速的顶峰，不过与其他资产相比，当前沪深300指数2010年16.5倍的市盈率有较大的吸引力，后期股指期货推出和新兴产业政策推出仍可进一步提升相关股票的估值空间；综合考虑银行股的融资方案降低短期市场对扩容压力的担忧，可以认为A股市场仍趋于震荡上行。

　　国泰君安预测2010年上市公司业绩增长26%，市场动态估值不高，A股预测动态市盈率只有18倍，但存在结构分化。同时，如果出现针对投资的调控行为，则周期性行业的估值仍存在下降空间。行业配置思路上，从城市化加速和防御性配置结合看，可关注酒店旅游、商贸零售和交通运输。另外，可以寻找必须发展的行业，从原料向加工升级；机械设备和电气设备行业也可以重点关注。

　　另有机构表示，影响当前行业配置的主要因素为通胀预期带来的货币政策紧缩担忧和房地产市场的不确定性。在房地产政策、信贷、加息等不确定性因素消除前，周期品的反弹仍是阶段性和结构性机会，今年可能难以出现以往大规模的大小盘风格转换。