来源：不详 作者：佚名 发布时间：2010-4-4 15:33:52

　　２０日，中金所正式公布了沪深３００股指期货正式合约和交易规则以及系列配套文件，至此，紧锣密鼓的股指期货上市准备只剩下启动开户的环节。然而在股指期货上市后，其严格的风险控制措施能否为市场带来充足流动性，券商的业绩究竟能带来多大提升？股票市场的投资方式和运行状况又会发生什么变化？以及股指期货到期日的效应会否与政策效应联合发酵？围绕股指期货上市的种种疑问，各界高度关注。

　　谜题一：严格风险控制会否牺牲流动性？

　　最低资本要求５０万元、交易所保证金比例提高至１２％、单张合约价值近百万、投机头寸限额１００手……投资者参与股指期货市场，投资者自身不仅需要符合适当性标准，而且与国外成熟市场相比，在合约设计以及交易制度等方面的一些条款亦提出了较高的要求，股指期货将风险的控制提高到了"前所未有"的高度。

　　以持仓限额为例，由于投机头寸限额不超过１００手，按照目前的点位，每手沪深３００股指期货合约面值超过９０万元，单个账户将最多只能持有面值不超过１亿元的股指期货合约。"这对大型机构肯定不够用。"大陆期货高级分析师施梁表示。

　　不过施梁也指出，规则设计对套期保值交易的投资账户并未有仓位限制，加上个人投资者可以申请套期保值的创新，也将在降低市场投机性的同时提供更多的投资者参与意愿。

　　分析人士指出，投资者需要注意的是，股指期货并不是大众理财产品，在国际市场上也鲜有投资股指期货"一夜暴富"的案例，其本身只是中性的风险管理工具，由于现货股票市场本身规模较大，严格风险控制下的股指期货上市后的流动性并不需要太多担心。

　　东证期货总经理党剑认为，实际上，按照目前的门槛，一手股指期货基本上相当于三手铜期货，按照目前期铜日成交在３０万手左右的量预计，股指期货推出初期日成交量至少应该会达到５万到１０万手左右。

　　海证期货研究总监段世华也表示，尽管从各方面来看，股指期货的投资门槛均较高，但是随着市场功能的不断发挥，参与群体的逐步扩大，包括保险资金、基金公司以及ＱＦＩＩ等大机构的介入，按照国际市场上股指期货交易规模４倍于商品期货的比例，股指期货的年交易额至少会达到４００万亿元左右。

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