投资要点：

　　三网融合政策将推动有线行业进入新纪元。在三网融合政策推动下，有线行业投资主题丰富：2010年底前，各省有线网络将基本整合完成，目前已有13个省完成整合；有线网络数字化及双向改造进程将加快，2012，我国城市网络平均双向用户覆盖率将达80%以上；有线电视网络增值业务的发展将大幅调高运营商ARPU值。

　　政策改革和居民收入提高将推动内容产业进入繁荣周期。制播分离政策将使更多民营内容制作企业进入广电市场；三网融合将给内容产业提供更多播出渠道；我国电影经济总量年均增长速度将达20%以上。目前我国网络游戏市场规模已近300亿元，预计2014年将超过500亿元。

　　广告市场随宏观经济进一步回暖。2009年我国广告市场规模突破5000亿大关，同比增长13.5%，超出GDP增长4.8个百分点。

　　出版行业的投资亮点在于政策推动的跨地域整合机会和数字出版的蓬勃发展。2009年全国新闻出版业总产值已突破1万亿元，同比增长20%，其中数字出版产值达750亿元，年增长超过50%，对应投资总额增长35%左右。

　　投资标的方面，我们选择从三网融合政策中受益最多、利好最多的天威视讯和网游业务可持续高增长的博瑞传播。