世界经济的复苏将促使今年全球海运贸易量触底反弹，航运业压力减缓。

　　以同比增速为标准，今年干散货运输市场、油运市场、集运市场供需矛盾较去年底继续好转，供需缺口扩大为-1.73%，3.44%，1.5%。

　　预计2010年全球干散货贸易量为34.6亿吨，干散货运输市场运力供给投放压力仍然较大，供需矛盾依旧突出；维持10年全球油品海运贸易量28.1亿吨的预测，油轮运力供需双双向好，供需增速缺口为正值。集运市场复苏速度快于我们此前的预期，船东将继续采取减速、并班、停航等措施控制运力投放带来的压力，集运行业将维持反弹向上趋势。

　　油运企业将在市场复苏和公司增长双重推动下改善业务营业收入和利润，但预计2季度将进入油运淡季，油轮运价短期内难有表现，建议投资者中长期关注“长航油运”、“中海发展”.

　　一季度集运业回暖速度快于我们的预期。由于全球经济逐渐回暖和运力控制得当，往年的集装箱运输淡季未显现，我国出口集装箱运价和贸易量继续恢复性回升，目前运价已经处于历史高位。因此我们上调今年集装箱运力需求增速至7%，今年集装箱船的有效供需增速缺口也将由负转正至1.5%，集运行业将维持反弹向上趋势，我们建议积极关注集运企业。

　　由于航运业仍然处于缓慢复苏阶段，整体性投资机会并不突出，给予航运板块2010年二季度“跟随大市”评级。

　　风险因素：1。全球经济增速的不确定性将加大航运业复苏进程的波动。

　　2。运力交付快于预期以及船舶拆解量低于预期。3。国际油价的上涨幅度超预期。