“全能”小米 难以支撑高估值
日前,小米在香港举行全球发售股份的新闻发布会,宣布将于今年7月9日在港交所主板挂牌交易,成为港交所上市制度改革后首家采用不同投票权架构的上市企业。小米上市,很多人最关心的,自然是小米的估值。而小米创始人雷军也对此有所表述:“小米估值是腾讯乘以苹果。”
很多人认为雷军“口出狂言”,其实他想表达的是,小米是全球罕见的全能型公司,同时能做电商、硬件、互联网,因此要给“腾讯乘以苹果的估值”。然而,全能型公司也意味着在单个领域并不具有优势。这一点,小米在招股书中很明确列举出了在三大业务板块的主要竞争对手,有BAT、华为、OPPO、vivo、苹果等等。
根据IPO的相关文件可以看到,小米2017年的研发费用为32亿元(人民币,下同),而销售及推广开支由2016年的30亿元增加73.1%至2017年的52亿元,这部分的增加主要是宣传及广告开支,销售及推广人员薪金及福利增加,其中宣传及广告开支由2016年的9.63亿元暴增99.5%至2017年的19亿元。
小米作为一家国内顶尖的科技公司,和华为相比,在研发费用上差了一大截。数据显示,仅2017年,华为研发投入就达104亿欧元(约合811亿人民币),占比营收的14.9%,超过苹果,位列全球研发投入排名第六位。近期,华为发布了一项重磅技术GPU Turbo,其研发费用将近900亿元。与之相比,小米连续三年的研发费用,还不如华为一项技术研发投入的零头。
小米的广告费大大高过研发费的背后,其实与品牌自身的创新能力薄弱有关。在激烈竞争的行业里,公司不得不通过广告的持续宣传以保持品牌影响力,才能让消费者留下印象,进而推动购买行为。最典型的就是金立,2016-2017年金立营销费用投入60多亿元,最终出现资金链问题,被严重拖垮了。
在过度依赖硬件收入的前提下,小米将希望寄托在了物联网和互联网服务上。对于小米公司到底是互联网公司还是硬件公司的疑问,雷军提到,“其实,名字叫什么不重要,重要的是商业模式。”
商业模式创新和技术创新,到底哪个更重要?在上月举办的“未来论坛X深圳峰会”上,腾讯董事局主席马化腾表示,“很多人评价中国有新四大发明,移动支付领先全球等”,但这都只是商业模式上的成功,依然表面辉煌,就像沙滩上建楼,一推就倒,“要投入更多资源在基础科学方面”。
对小米来说,“软硬”之争其实并不重要,估值高低投资者心里最清楚,而关键是要在基础研发上投入更多资金,沉淀出关键的技术。要知道,上一个自认为是全能型公司的是乐视,但它最终被其庞大的生态以及硬件上的补贴所拖累。
苹果公司从来没有强调自身到底是硬件公司还是互联网公司,但任何人都知道,苹果是一家科技公司。这或许才是小米应该努力的方向。
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