宝钢股份日前公布2009年年报，去年共实现收入1485亿元，同比减少25.97%，加权平均净资产收益率6.27%，同比下降0.72个百分点；实现归属母公司的净利润58亿元，折合每股收益0.33元，同比下降9.95%。

　　点评：宝钢股份的年报基本符合市场预期，公司2009年业绩主要受市场影响，其宽厚板和特钢产品的毛利率分别下滑了34.84和10.22个百分点。但值得关注的是在困难的市场形势下，公司通过改变品种结构，提高技术含量，冷轧产品毛利率反而提升了2.63个百分点。

　　钢铁行业从2008年以来，经历了一段景气度的探底，目前回暖仍须时日。而市场也对一些负面因素反应过度：如铁矿定价新长协制度还未正式确定，实现季度定价可能是大方向，市场上因此看空长协矿占比较大的宝钢股份。虽然此消息有利空成分，但市场认为长协矿取消就等同于成本优势丧失，进而导致宝钢利润下滑这种逻辑过于简单。从淡水河谷的声明看，并未完全取消长协矿供应，未来即使取消，宝钢这类重点合作对象也必然会有优惠措施。而关键在于，因产品结构不同成本变化对不同公司利润影响不同，宝钢具有品种结构优势，有向下游转移成本的能力。

　　同比下降的年报并不构成沽空理由，目前该股走势也比较稳健，中长线价值投资者可适度吸纳，耐心持有。